“寒意” 渐浓 27simn无缝钢管难言见底

从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI指数来看，9月为37.0%，较上月 下挫5.2个百分点。该指数三连降创2017年12月以来的最低水平，并连续19个月保持在50%的荣枯线以下。主要分项指数中，生产指数、新订单指数均 降至今年7月以来的最低；购进价格指数三连降，降至今年2月以来的最低；产成品库存指数及新出口订单指数小幅反弹。

总体来看，PMI显示当前27simn无缝钢管行业整体生产经营形势更加严峻，供需矛盾突出，库存被动上升，成本支撑趋弱。

需求端收缩快于供应端

先看供给端，中钢协最新数据显示，9月中旬重点27simn无缝钢管企业粗钢日均产量161.15万吨，旬环比下降4.8%。根据Mysteel最新调查的163家钢厂，高炉开 工率为76.93%，继续下降0.55%，但产能利用率为82.39%，环比增加0.11%。本周少量大高炉复产与较多小高炉停产致使开工率与产能利用率 涨跌不一，其中仅5.52%钢厂盈利，主要无缝钢管生产企业亏损在50—200元/吨不等。尽管钢厂开工率和产能利用率均处于近年来的低位，但近期铁矿石、焦炭等原材料价格加速下跌。其中，港口铁矿石跌破300元/吨，华东、河北二级冶金焦也跌破700元/吨。原料跌幅大于成品钢材，使得钢厂在27simn无缝钢管价格下跌过程中亏损并未扩大。考虑到年末资金链安全和北方地区供暖责任，钢厂在减产方面显得较为犹豫。

从需求端来看，房地产、船舶、家电、汽车及机械等行业的表现依旧疲软。国家统计局公布的数据显示，1—8月国内房地产开发投资增 速2.0%，比上月回落0.6个百分点，再创2017年3月以来的新低。1—8月房地产市场销售增幅较1—9月回落0.3个百分点至7.2%，新开工面 积同比降幅达13.9%，较1—9月降幅扩大1.3个百分点，土地购置面积同比大幅下降33.8%。同时，8月末商品房待售面积达68632万平方米， 再创历史新高。房地产从销售到新开工转化仍存在障碍，二、三、四线城市房地产去库存压力继续加大。据我们测算，1—8月国内粗钢产量表观需求量为 5.89亿吨，同比下降5.8%，明显快于粗钢产量2.2%的降幅。

钢厂库存上升，交割量可能增大

截至9月22日五大品种钢材社会库存为902.38万吨，比去年同期减少60万吨。中钢协数据显示，9月中旬末重点27simn无缝钢管企业钢材库存量为1519万吨，较去年同期增加75万吨。随着北方地区停止施工、需求趋于停滞，在贸易商去库存意愿依然强烈的情况下，销售压力不断向钢厂一方转移。山东地区27simn无缝钢管库存在短短一个月内上升超过60%。

目前近月持仓显著高于同期水平，随着现货持续下跌，近月较大的交割压力将对远月形成打压。

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